一週市場回顧：
　　上週市場風格延續了上證50與中小創分化的行情，市場總體成交較為清淡，減持新規的出臺並未帶動市場反彈。主要股指方面，上證綜指和滬深300指數分別報收於3105.54點和3486.51點，週累計漲跌幅分別為-0.15%和0.17%。創業板收於1745.93點，週跌幅0.78%，中小板指收於6420.93點，週累計下跌0.33%。（數據來源於Wind資訊）

市場信息及經濟數據：
　　■宏觀經濟：
　　美國5月非農就業人口僅僅增加13.8萬人，預期18.2萬，前值21.1萬。失業率跌至4.3%，遠低於經濟學家預期，4月的數據也遭到下修，前兩月的增長並非預期中那麼強勁，表明勞動力市場動能正在減少，也降低了6月加息的可能性。
　　■市場信息：
　　最近兩週新股發行有明顯減速跡象：從上週7家，直接縮減到本週4家。

投資策略：
　　我們認為，首先，IPO降速對市場情緒有正面推動。上週五下發的批文數量降至4家，籌資總額也大幅下降，減少了市場的資金壓力。另外，從資金面角度來看，由於跨季、MPA考核、大量MLF到期、金融去槓桿以及聯儲加息等因素，此前市場對6月流動性已經形成了較為一致的悲觀預期，進入6月之后，6月12日銀行自查結果上報、6月15日加息決議結果公布等一系列事件靴子落地后，市場對於資金面的預期到達極度低點后有望迎來短期的情緒修復。因此，無論從政策面及資金面角度看，均為6月A股反彈提供了一定的偏暖環境。
　　不過從中長期角度看，受製於“金融去槓桿”與“盈利”的雙重約束，市場大幅反轉的基礎目前來看並不存在。一方面，經濟增長小幅回落帶動盈利預期的下滑；另一方面，金融去槓桿大方向下，流動性邊際收緊將對形成系統性的估值體系重建過程。
　　投資建議方面，從反彈角度，我們建議關注成長股中具備穩定內生增長、估值已調整至合理區間的有一定彈性的“成長股”。從中長期維度看，市場依然會圍繞業績增長的確定性來布局，例如食品飲料、家電、醫藥、金融等業績增速與估值性價比高的板塊依然值得長期持有。

免責聲明
　　本報告僅供參考，所載信息均出自已公開資料，民生加銀基金管理有限公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，所載觀點不代表任何投資建議或承諾。本材料並非基金宣傳推介材料，也不構成任何法律文件。投資有風險，過往業績並不代表其未來表現，投資者投資民生加銀基金管理有限公司管理的產品時，應認真閱讀相關法律文件。
　　民生加銀基金管理有限公司在本資訊中的所有觀點僅代表在本資訊成文時的觀點，民生加銀基金管理有限公司有權對其進行調整。除非另有明確說明，本報告的版權為民生加銀基金管理有限公司所有。
　　未獲得民生加銀基金管理有限公司的書面授權，任何機構和個人不得對本報告進行任何形式的發布、復製或修改。如引用、刊發，需注明出處為“民生加銀基金管理有限公司”，且不得進行有悖原意的刪節和修改。