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理財學堂
市場情緒有望回暖,建議關注成長股反彈機會

一週市場回顧:
  上週市場風格延續了上證50與中小創分化的行情,市場總體成交較為清淡,減持新規的出臺並未帶動市場反彈。主要股指方面,上證綜指和滬深300指數分別報收於3105.54點和3486.51點,週累計漲跌幅分別為-0.15%和0.17%。創業板收於1745.93點,週跌幅0.78%,中小板指收於6420.93點,週累計下跌0.33%。(數據來源於Wind資訊)

市場信息及經濟數據:
  ■宏觀經濟:
  美國5月非農就業人口僅僅增加13.8萬人,預期18.2萬,前值21.1萬。失業率跌至4.3%,遠低於經濟學家預期,4月的數據也遭到下修,前兩月的增長並非預期中那麼強勁,表明勞動力市場動能正在減少,也降低了6月加息的可能性。
  ■市場信息:
  最近兩週新股發行有明顯減速跡象:從上週7家,直接縮減到本週4家。

投資策略:
  我們認為,首先,IPO降速對市場情緒有正面推動。上週五下發的批文數量降至4家,籌資總額也大幅下降,減少了市場的資金壓力。另外,從資金面角度來看,由於跨季、MPA考核、大量MLF到期、金融去槓桿以及聯儲加息等因素,此前市場對6月流動性已經形成了較為一致的悲觀預期,進入6月之后,6月12日銀行自查結果上報、6月15日加息決議結果公布等一系列事件靴子落地后,市場對於資金面的預期到達極度低點后有望迎來短期的情緒修復。因此,無論從政策面及資金面角度看,均為6月A股反彈提供了一定的偏暖環境。
  不過從中長期角度看,受製於“金融去槓桿”與“盈利”的雙重約束,市場大幅反轉的基礎目前來看並不存在。一方面,經濟增長小幅回落帶動盈利預期的下滑;另一方面,金融去槓桿大方向下,流動性邊際收緊將對形成系統性的估值體系重建過程。
  投資建議方面,從反彈角度,我們建議關注成長股中具備穩定內生增長、估值已調整至合理區間的有一定彈性的“成長股”。從中長期維度看,市場依然會圍繞業績增長的確定性來布局,例如食品飲料、家電、醫藥、金融等業績增速與估值性價比高的板塊依然值得長期持有。

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