一、產品介紹

　　夾層融資是指風險收益介於股權融資和債權融資之間的一種金融工具。

　　夾層基金主要以股權或股債權相結合的形式進行投資，在融資到期時由融資人或第三方回購股權或償還債務的方式實現退出。夾層基金投資通常在約定固定利率外,還附帶對融資者的股權認購權或協議以分享超額收益。

　　民生銀行的夾層基金業務通常針對客戶的具體融資需求，為客戶提供附回購權的股權融資，同時約定固定利率+超額收益（含認股權）的回報結構。民生銀行夾層基金通常以有限合伙企業、信托計劃或資管計劃為產品載體，與貸款融資配合使用。

二、產品結構

　　融資方提出融資需求，民生銀行提出融資方案（金額、期限、資金募集方案、資金用途、退出方案、風控條款、收益條款）；

　　融資方案通過民生銀行內部審批；

　　民生銀行與融資主體簽署相關協議；

　　民生銀行向機構投資者或高端客戶推介基金，或安排以保騰產品對接；

　　基金完成設立，按照協議約定投資於融資主體；

　　民生銀行代理基金開展日常的投后管理工作；

　　融資到期，基金退出並實現固定收益、期權行權；

　　中民資本開展行權后的股權管理工作，並擇機退出實現最終收益。

三、產品風險控製要點

　　行業選擇應傾向於三高六新、高增長、高利潤、經營權壟斷性行業，應規避政府限製性、夕陽、低增長、低利潤行業；

　　融資主體應具備較強行業地位、市場份額及競爭優勢；

　　充足的抵質押物，或實力較強的第三方回購承諾；

　　穩定的現金流及較為嚴密的資金監控措施；

　　可預期的上市或被第三方並購的機會。

四、案例

　　XX集團擬收購多家酒店進行連鎖經營，待酒店資產價值提昇及時機成熟后注入上市公司，目前需股本性融資籌集收購資金。民生銀行通過設立夾層融資基金投資注 入XX酒店管理公司（增資+股東借款），協助其完成15家酒店的收購。后期XX集團控製的上市公司主體將提供管理服務，將該15家酒店培育成熟，並以定向 增發形式注入上市公司，從而實現基金退出。先期該基金投資形式為債權投資，待被並購資產即15家酒店業務規模擴大且盈利能力提昇后，該基金可行使股權認購 權並將部分或全部債權轉為酒店管理公司股權，從而分享資產注入上市公司后的收益。