科技金融、金融科技與財富管理
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（根據中國民生銀行私人銀行部總經理孔慶龍在“2017亞布力青年論罈創新年會”上的交流發言整理而成。）

　　大家好。亞布力論罈向來是場思想盛宴，今天一下來，更加證明：青年論罈部分也不例外。在這樣一個以科技創新企業為主的論罈上，一個商業銀行的人出現，大家可能覺得奇怪，銀行不是被視為未來社會將要消失的恐龍嗎？（最近又有了新的提法，說金融業進入了“柯達時代”）說實話，20年前，我也這麼認為，所以我當時就堅持畢業要去資本市場，不想去銀行，因為當時我認為能夠給金融體系和實體經濟帶來實質性變化的是投資銀行業務，所以我選擇去了券商做投行，后來做零售業務、跨境資產管理業務也基本圍繞服務實體經濟。從券商走到銀行，很多人不解、認為好像是走反了。其實銀行作為中國金融體系的核心，已經進入到了業務深刻變革和綜合化經營的階段，於是我有幸加盟了民生銀行。民生銀行是一家以創新基因著稱的銀行，在各種金融創新領域，向來先行先試走在行業前列。今天的主題非常好——擁抱智能時代！這也是民生銀行轉型發展的主線之一。正如我們洪崎董事長所說的，未來銀行要從傳統銀行轉型，“向科技公司發展”。

　　一、從科技金融到金融科技化時代——銀行會不會消失？

　　從金融的角度，擁抱智能時代，其實包含兩件事，一個叫做科技金融，以金融促進科技產業化，一個叫做金融科技，用科技手段改造金融業自身。先說金融能為科技創新企業的發展做些什麼，這要感謝資本市場，中國的資本市場經歷了十幾年的快速發展和深刻變化，我們親身經歷了，我們一批市場的投行同仁輔導和保薦了一批創新型企業走向資本市場。我親眼目睹了有這樣一批企業家，在經歷了商場上幾十年的創業、失敗、再創業后，堅持創新，最終把自己打造的企業推向資本市場，在人生已經不再年輕的時候，實現了人生夢想和財務自由，他們用智慧和汗水做到了“財富管理的終極版”，着實讓人欽佩。這種科技與金融產業的結合，在國內中小板和創業板推出后，應該說進入了一個新的時代，我認為可以稱作“科技金融時代”——有了金融創新的支持，科技企業迎來了一場深刻的估值革命和商業模式的聚變。總體上講，在過去20年的中國，金融給科技帶來的變化，還是略大於科技對金融業帶來的變化。

　　但最近幾年，情況發生了變化，這回創新的衝擊輪到了金融行業自身。我本科學Double E的，那時互聯網概念剛剛進入中國，在充滿欣喜的同時，我們也無比惆悵，不知道信息高速公路的基礎設施何時能列入中國發展議程，最基本的問題——帶寬問題，就製約了我國互聯網產業很多年。因此，那時也絕不可能發生互聯網金融去衝擊銀行業的情形。但這兩年，隨着一系列科技技術的突破，包括高級數據分析、圖像識別、語音識別、人工智能、設備連接、應用程序編程接口（API）和區塊鏈、雲計算、大數據等等，這些技術正在滲入金融行業，以人工智能技術為代表的金融科技創新，正在將金融行業自身推向一個新的時代——“金融科技化時代”。

　　叫什麼名稱不重要，總之，科技金融，是讓科技插上金融的翅膀。金融科技化，是讓金融業插上科技的翅膀。問題是，風起雲湧的科技革命和互聯網企業的發展，使得大家開始擔心銀行會不會消亡？大家不用擔心，“雕欄玉砌應猶在，只是朱顏改”，只要科技金融和金融科技這兩件事做好了，銀行就不會消失；有像民生銀行這樣一批擁抱創新、在意客戶體驗的機構，和在座的各位創新創業企業家攜手奮鬥，銀行就不會消失。只不過銀行業在尊重和遵守金融業務和風險管理本質的同時，很多表現形態將發生深刻的變化。

　　二、金融科技化時代的財富管理

　　時間關系，我只談幾點個人的結論性觀點，請大家批評指正。

　　1、Fintech推動銀行服務進入“智能金融（Intelligent Finance）”時代，但這將考驗銀行內部“以客戶為中心”的整合與重構能力。

　　大家到民生銀行的廳堂，可能會看到一個能說會道、可以輕松自在地在大廳裡行走的“智能廳堂機器人”接待引導客戶，通過機器人智能和后臺遠程支持，可以幫助客戶完成業務咨詢、業務辦理、分流引導、產品推介等功能。在民生的手機銀行中，推出了指紋支付服務，可以支持繳費、話費充值、二維碼掃碼支付、火車票和飛機票以及景點門票和電影票購買等。但是今天這樣的創新還是初級的，接下來Fintech在銀行端要做到的是“以客戶為中心”，而不是以過去銀行自身習以慣之的業務板塊和條線劃分，在客戶服務流程、產品、投研、渠道、風控、授信、決策等進行全面深刻的邏輯重構。其結果是實現客戶的智能化和個性化體驗革命。這些做到了，銀行業將進入一個新的階段——“私人金融助理”機器人進入尋常百姓家，就像我們現在在苹果手機上和Siri交流一樣，未來的家庭會通過一個智能化的財富管理機器人根據您與家人的指令、消費行為、日常偏好、財富規劃需求等數據信息，實現銀行賬戶管理，進行交易結算、規劃資產配置，預約出行度假。隨着神經智能遙控技術的突破和引入，甚至可以通過腦電波與機器人進行交互，機器人可以安排處理大部分事務，還可以幫助病殘等特殊人群。到那時，財富管理服務恐怕很難找得到明確的邊界，它是與您的消費、健康、時間管理、休閒和聚會交織在一起的。語音、人臉、視網膜、虹膜、掌紋識別技術成為再造銀行客戶體驗流程的基礎，“有形的銀行”將變得高度數字化，進而“隱”於其后。

　　2、智能投顧將成為財富管理領域中的基本工具。

　　在經典投資理論的基礎上，隨着大數據、雲計算、人工智能和互聯網金融等技術的發展，智能投顧將成為財富管理領域中的基本工具，日益顯現出蓬勃的生命力。通過洞悉用戶的需求，以及和人工智能技術的結合，銀行機構可以根據用戶的行為軌跡洞察到客戶的需求和風險偏好，自動在成千上萬只產品中利用大數據幫助客戶遴選出風險和收益適配的產品，進行資產配置，並幫助用戶追蹤、監控風險，無論是一般的理財客戶還是私人銀行客戶都可以享受到“智能”級別的資產配置與財富管理服務。不僅如此，通過計算機模型和系統，智能投顧還可以協助投研人員、投資顧問和客戶等群體做出決策，並在指定時間窗口內自動化地完成最優交易策略的執行。

智能投顧憑借自動化處理所帶來的成本優勢，使財富管理服務門檻迅速下降，廣大長尾客戶得以介入該領域，這為智能投顧的發展提供了的堅實客戶基礎。目前，我們看到Kensho、Weathfront、花旗、匯豐等金融機構對智能投顧的廣泛運用，對於服務一般大眾的財富管理，部分分析師和投資顧問的工作已經可以被替代。民生私人銀行的財富管理系統，也正在提高投顧智能化的比重。

　　3、在私人銀行領域，智能投顧不可能完全取代人工投顧。

　　智能投顧的迅猛發展無可避免地引起了人工投顧的焦慮，有研究者甚至將智能投顧比作財富管理領域的Uber，探討在客戶可自主進行投資的條件下，銀行等第三方機構投資顧問是否面臨被替代的問題。正如我前面講的，在基金等同類的海量產品的評價與遴選等需要大數據的分析與處理上，智能投顧的確可以戰勝人工投顧。

　　但是，在金融領域，智能投顧不可能完全取代人工投顧。阿爾法狗可以戰勝頂級棋手，但放到金融領域就不靈。原因很多，比如市場非有效性、市場不完美，還有很重要的一點，就是圍棋的博弈規則是確定的，但金融市場的博弈規則本身因時而變，甚至也會因人而變。就像大家不知道什麼時候放松IPO,什麼時候又會突然放慢甚至暫停；不知道什麼時候推出熔斷，什麼時候又中止；什麼時候鼓勵金融創新和自由化，什麼時候又轉向收緊和規范；不知道特朗普政府又會出臺什麼樣的政策；等等。機器不可能知道這些，算法不會累死機器，但我相信咱們的政策研究可能真的會把機器人累壞。這就需要專業人士去研究和跟蹤，形成投資建議去提醒我們的投資者注意風險控製和資產配置的“再平衡”。

　　人工投顧在服務高淨值客戶方面，具備不可匹敵的優勢。首先表現在對客戶深層需求的定製化把握上。目前國內外智能投顧對客戶的KYC過程一般通過簡單的風險評估問題完成，主要考察客戶收入情況、風險偏好、預期收益等因素，而客戶背后的深層需求，例如家庭結構狀況、財富代際傳承、非金融服務偏好等需求無法被機器有效捕捉，需要依靠人工投顧進行深度挖掘,在充分理解、挖掘客戶需求與信息的同時，人工投顧還可以保護私人銀行客戶的私密性。其次，私人銀行客戶的財富管理事實上是一種兼具金融與非金融屬性的服務，客戶不僅期待資產在數值上的增長，更看重財富管理過程中的服務。智能投顧雖然可以通過友好的界面簡化服務流程，但無法依據客戶個性化偏好進行實時響應，也無法實現人際交往中的信任感和親密度。再次，人工投顧在另類投資產品推薦能力上也更加出色。與智能投顧擅長ETF和公募基金等標準化產品配置不同，人工投顧對銀行等傳統機構當前產品貨架上的非標準化產品，比如私募、結構化等，具有更強的理解和推薦能力，可以有效彌補智能投顧在這類產品推薦中的不足。

　　商業銀行應該秉承開放的心態擁抱智能投顧，在確定如何將人機進行結合的機製中，重點關注智能投顧與財富管理流程的融合。民生私人銀行創立的財富管理“UPPER”提昇工作法，從理解客戶（understand）、建議（propose）、個性化（personalize）、執行（execute）到再平衡（rebalance），其中我們非常看重的是“個性化”，我們要針對每一個高淨值客戶的特徵和需求製定服務方案。所以，智能投顧在建議和再平衡環節應發揮積極作用，但在個性化階段仍然需要人工投顧持續的、“有溫度”的互動溝通與專業介入。

　　4、金融監管也將積極擁抱人工智能。

　　金融科技作為創新型生產力，既可以用於改造金融服務，也可以用於優化金融監管。人工智能能夠幫助監管者在復雜變幻的金融市場中，快速、智慧地識別市場交易中的內幕交易、違規操作等。例如運用大數據來實時甄別高頻交易、量化交易等高速背景下發生的違規行為，解決高頻交易引發的金融安全問題。再比如以前需要調查人員花費幾年交叉引用歷史數據才能完成的內幕交易的甄別，現在靠人工智能瞬間就能搞定。

納斯達克和倫敦證券交易所在2016年年底啟用了人工智能投入市場監管，美國金融業監管局在2017年開始測試人工智能監控軟件。中國人民銀行在今年5月份成立了金融科技委員會，旨在加強金融科技工作的研究規劃和統籌協調。相信未來金融科技在各國監管部門的工具箱中的地位會越來越重要。

　　三、民生私人銀行：深耕企業家級客群服務，“值得托付，共致高遠”，打造“企業家首選的銀行”。

　　今天來參加亞布力企業家論罈我感覺就像回到了家，因為民生銀行是國內第一家，也是最大的以民營經濟入股的股份製銀行，我們與民營企業之間有着與生俱來的血脈聯系。民營企業天然就是民生銀行極為重要的客戶，像今天來參加亞布力論罈的理事成員與企業家，鄭萬春行長指示我們要整合全行資源，成立由總分支行專業團隊組成的專項服務小組為大家提供高端授信在內的綜合服務，您可以在民生銀行享受到“批量受理、單筆單批、綠色通道”的待遇，我們可以批量受理理事成員及會員企業實際控製人的個人高端授信申請，其中理事成員自動準入，會員在得到亞布力秘書處書面確認后準入，幫助您實現高端授信的快速審批、快速出賬與優先信貸額度支持。我們即將與亞布力論罈簽署的“綜合金融服務協議”，就是力求更好地為企業家朋友做好“一站式服務”。

　　民生私人銀行之所以提出“一體三翼”的服務理念，即不僅以財富管理為主體，還要以“投行+”、“互聯網+”、國際化為特色，就是因為我們不認為真正的私人銀行就是讓客戶購買一些理財產品而已。我們認為私人銀行業務的魅力應該在於與客戶一起共創美好未來！財富管理與傳承也都是高端人士共創未來、布局未來的一部分。所以，我們在業內率先為客戶提供PE投資機會，率先發行境外房地產投資基金，為客戶提供海外保單等稀缺產品。我們還用投行的思維率先在業內建立了一支“私人投行顧問”團隊，來服務企業家特色客戶在企業投融資、並購等方面的需求。總之，民生私人銀行就是要打造業內面向企業家客群的最優秀的服務品牌。

　　除了量身定製資產配置方案，民生私人銀行也提供涵蓋高端醫療、子女教育、海外投資、置業、移民等多項精品非金融服務，對於亞布力客戶，我們都將給予最優惠的價格，現在通過民生手機銀行、民生私人銀行微信公眾號都可以預約。

如果您追求高品質的休閒商旅，民生銀行信用卡中心與美國運通攜手推出了國內首款，也是唯一的一款全鈦金材質的百夫長黑金卡，每張卡都經過精雕細琢手工打造，外加個性化熨燙持卡人姓名，彰顯持卡人的尊貴。主卡與附屬卡持有人都能享受到專為民生銀行高端客戶提供的，無微不至的全球旅行及生活禮賓服務。

　　今天參加論罈的各位嘉賓都是重量級的成功人士，或許對公務機感興趣，民生銀行集團子公司——民生租賃與眾多公務機製造商、運營商和融資租賃公司都建立了合作關系，為超高端客戶打造了集公務機包機、整機購買、融資租賃為一體的一站式服務，幫助您實現私密、尊享的商務之旅。

我們私人銀行團隊對自己的要求就像我們獲得過的獎項所稱——做到“值得托付”，我們的理想就是與客戶攜手“共致高遠”。感謝各界朋友長期以來對民生銀行的信任和支持！感謝亞布力論罈！感謝揚州市政府！謝謝大家。